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            易策略股票配资安全吗【独家】专访达拉斯联储主席:聚焦中性利率,加息动力与空间双降

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            原标题:大牛时代网:【独家】专访达拉易策略股票配资安全吗斯联储主席:聚焦中性利率,加息动力与空间双降

            易策略股票配资安全吗当前,市场对阴晴不定的美国经济数据易策略股票配资安全吗和加息前景极度迷茫&易策略股票配资安全吗amp;mdash;&mdash;美国5月新增非农就业人口暴跌至3.8万,震惊全球;6月非农就业人口又大增28.7万,创8个月来新高;美国二季度GDP仅有1.2%,不及预期2.6%的一半,其中消费需求又成了增长亮点。

            对此,市场不禁疑惑:究竟要如何解读剧烈波动、甚至相互矛盾的经济数据?我又应该用什么来做加息与否的依据?

            8月4日,美联储达拉斯联邦储备银行主席卡普兰(R易策略股票配资安全吗obert Steven Kaplan)来到上海,并接受了《第一财经日报》的独家专访,他将在同日晚间在上海纽约大学发表题为&ldquo;经济条件与货币政策作用&rdquo;的演讲。卡普兰于去年10月正式加入达拉斯联储,并在哈佛商学院任职长达十年,在加入哈佛前,卡普兰曾任高盛集团副主席,供职22年,主要负责投资银行业务。

            看实时数据 更看长期趋势

            历来美联储官员分为&ldquo;鸽派&rdquo;和&ldquo;鹰派&rdquo;,但由于任职不久,市场似乎看不出卡普兰的立场。

            &ldquo;无论是&lsquo;鸽派&rsquo;还是&lsquo;鹰派&rsquo;,似乎都不能很好反应我的立场,我更倾向于称自己为&lsquo;中立派&rsquo;。&rdquo;卡普兰笑称。

            他强调,近几个月的美国数据剧烈波动。那么对&ldquo;基于数据&rdquo;来进行决策的美联储而言,这些互相矛盾的数据会否造成影响?卡普兰对记者指出,&ldquo;近期的经济数据夹杂着&lsquo;噪音&rsquo;,因此我在看实时数据的同时,也会试图以更全局性的视野来看待美国经济,要看更长期的趋势。&rdquo;

            他称,例如人口老龄化趋势,全球债务对GDP的占比持续上升,全球一体化也意味着,如果全球整体经济增速放缓,世界各国都会被影响;此外,新兴的颠覆性创新力量不断崛起,新模式、新科技都冲击着各个行业的运作模式和议价能力。

            因此,卡普兰认为,即使短期经济数据偶尔闪现积极向好,但&ldquo;总体来看,上述趋势会使得全球增速在很长一段时间内持续放缓。对于美联储而言,我们的政策回旋空间(加息空间)也很小,必须要更加谨慎。&rdquo;

            他也坦言,未来的经济数据波动会更为剧烈,更令人迷惑,&ldquo;这也意味着我们只能耐心等候加息时机的成熟。&rdquo;

            应对沟通挑战 强调中性利率

            此前,由于突如其来的&ldquo;811汇改&rdquo;所产生的人民币波动震惊全球,因此IMF也呼吁中国央行加强与市场的沟通。然而当前,美联储的沟通任务丝毫不比中国央行轻松。

            根据当前美联储的官方预测,未来几年利率水平会逐步正常化,且预计2016年加息1-2次;然而,根据市场的预期,各界都认为美联储甚至到2017年也很难加息。究竟是什么造成了这种&ldquo;预期鸿沟&rdquo;?

            &ldquo;美联储的确面临重大的沟通挑战。美联储会对经济走势作出预测,即SEP(summary of economic projection),并会附上点阵图(17个点代表了FOMC委员对于利率走势的预测),这是一个对于未来2-3年经济发展的预测。但问题在于,经济情况不断发生变化,这一情况其实从2012年便出现了,即现实和预测悖离,使得美联储面临沟通挑战。&rdquo;卡普兰称。

            他呼吁,当前更应该关注的不是短期经济数据,而是&ldquo;中性利率&rdquo; ,亦称为&ldquo;自然利率&rdquo;。

            之所以此前要加息,是因为美联储希望联邦基金利率最终升至与美国经济稳健增长、实现物价稳定与充分就业两大政策目标相符的水平。这样的利率水平既不会对经济产生刺激作用,也不会抑制经济增长,而是保持恰到好处的中性。美联储官员称之为 &ldquo;长期中性利率&rdquo;。

            然而,今年3月,美联储将长期中性利率预测下调至3.25%,15日公布的最新预测将其进一步下调至3%,大幅低于2012年初预测的4.25%。

            一般而言,中性利率水平反应的是通胀预期和经济前景,卡普兰的上述看法令加息和美国经济前景的前景蒙上了一层阴影。

            美联储主席耶伦此前也表示,受生产率增长放缓、人口老龄化等更长久性因素影响,近年来美国的中性利率水平已经下降。简言之,这也意味着,美联储需要加息的空间和动力都大大减小。这也说明了,为何在去年12月首次加息后,原本预计今年加息1-2次的美联储直到现在也没有采取行动。

            &ldquo;尽管美国的就业市场、通胀数据都在取得一定进展,但这些进展都是渐进的,而且我认为货币政策事实上并没有那么宽松,因为中性利率和当前的利率差距并没有很大,于是我们收紧货币政策的过程将十分谨慎,当前的低增速环境也需要谨慎。&rdquo;卡普兰对记者称。

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